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星玛深度|10万亿的不良资产蛋糕谁在啃?

来源:星玛基金 | 作者:小星 | 2017-06-26 12:00:00

摘要——

星玛基金发现,坏账催收方式蓬勃发展,万亿级的不良资产处置蓝海正徐徐打开。

详情——

    "您呼叫的用户已被法院发布为被失信执行人,请您督促其尽快履行生效的法律文书确定的义务。”最近,一款由地方法院定制的“催债彩铃”红透了朋友圈。星玛发现,在坏账催收方式“百花齐放”的背后,万亿级的不良资产处置市场正在吸引越来越多的资本关注。

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    银监会早先披露的报告显示,2016年年末我国商业银行不良贷款率为1.81%,较之2015年末增长了0.21个百分点,再加上“影子银行”的坏账和企业逾期,中国的不良资产规模实际上已经达到10万亿级别。

    伴随着中国经济步入“新常态”,本轮不良资产上升趋势尚未见顶。经四大资管公司中的东方资产研究发现,银行业不良贷款率上升趋势将持续4~6个季度,2017年极有可能是新增贷款集中出现逾期、坏账的一年。

    星玛提示:全国两会提出,四大公认的金融风险中,不良资产在风险覆盖面积、涉及的资产规模等方面凌驾于债券违约、影子银行、互联网金融之上,不良资产已经成为威胁我国金融业健康发展的达摩克里斯之剑。

    当然,任何事物都包含着正反两个方面。对于银行业而言,不良资产犹如附骨之蛆;而对于放眼10万亿不良资产处置市场的AMC(Asset Management Companies,即资产管理公司)而言,则恰如一片任凭腾跃的蔚蓝大海。

    目前我国不良资产处置的主力军当属四大AMC——东方、信达、华融、长城,自1999年金融危机之际临危受命成立以来,四大AMC已经拥有18年的不良资产处置经验,麾下省级AMC无数,被业界人士称为不良资产处置“国家队”。

    不过面对快速膨胀的不良资产规模,“国家队”渐显有心无力。与此同时,P2P等类金融业伴生的大规模不良资产也让一贯“主攻”银行、国企的四大AMC稍显乏力。

    哪里有需求,哪里就能看到资本的身影。“国家队”的鞭长莫及给了民间资本展露头角的机会。

    在政府相继发布相关制度,鼓励民间资本参与不良资产处置,创新处置方式以来,一众民间资本前赴后继涌入不良资产的蓝海。星玛了解到,阿里巴巴剑头直指不良资产处置中信息不对称的问题,与信达浙江达成合作,在近两年时间里成功处置近200个项目,溢价金额超3.5亿元。通过将线下拍卖照搬到网上,阿里巴巴携手“国家队”将不良资产处置推向互联网化时代。

    凯撒的归凯撒,上帝的归上帝。事实证明,P2P等“民间不良资产”的处置还是要靠民间AMC来接管。民间AMC的崛起让一贯沉稳的险企有些坐不住了。据星玛了解,在去年10月份,银监会发布《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》以来,率先试水的中国平安以入股的形式参与到两家地方性AMC企业中。

    一向热爱稳妥,厌恶风险的险企为何会频频抢筹不良资产呢?星玛认为,如今的不良资产,更确切的名称应当是”特殊资产“。整个不良资产行业投资不仅涵盖传统意义上的坏账逾期更包括经济特殊期的困境性过桥贷款、困境房地产、资产包、违约债券、基金流动性折价收购、上市公司做空带来的特殊投资机会等。星玛认为,诸如此类的高效的盈利机会才是不良资产近年来热度持续攀升,吸引市场关注的主要原因。

    在宏观经济进入新常态的背景下,不良资产这块大蛋糕正以一种前所未见诱惑力的吸引着各路资本,下一匹”阿里巴巴式黑马“或许将从此处出发。
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